今日播报!沃特股份2026年中报管理层讨论与分析：特种高分子材料收入占比突破54%，扣非净利润增长63.35%

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指标2025年全年2026年上半年2026H1同比变动营业收入20.52亿元 (+8.17%)10.70亿元+18.03%特种高分子材料收入10.13亿元 (+9.92%)5.79亿元+30.46%特种高分子材料占比49.37%54.08%+5.11pct工程塑料合金收入5.65亿元 (+15.56%)3.08亿元+23.19%改性通用塑料收入3.20亿元 (-12.18%)1.53亿元-4.54%外销收入3.48亿元 (+2.84%)2.04亿元+25.12%内销收入17.04亿元 (+9.33%)8.65亿元+16.47%

指标2025年全年2026年上半年研发投入金额12,293.19万元5,520.75万元研发投入同比变动+6.30%-1.38%研发投入占营收比例5.99%约5.16%（推算）研发人员数量272人未披露授权专利334项（含境外发明专利100余项）300多项（含境外发明专利100余项）

2026年上半年研发投入同比微降1.38%，但考虑到公司营收增速18.03%，研发费用率保持相对稳定。专利数量维持在300多项，其中100余项为境外发明专利，知识产权壁垒持续巩固。

指标2025年全年同比变动2026年上半年同比变动归母净利润6,439.72万元+75.97%2,742.57万元+48.99%扣非归母净利润3,859.91万元+38.70%2,009.23万元+63.35%经营现金流净额22,122.95万元+135.90%7,429.21万元+16.10%基本每股收益0.246元+75.71%0.105元+50.00%

2026年上半年，公司呈现"收入增长18%、扣非净利润增长63%"的利润弹性特征，表明随着特种高分子材料收入占比提升，公司整体盈利能力在改善。2025年全年经营现金流净额增长135.90%，管理层解释为"销售商品、提供劳务收到的现金增加以及公司提升存货周转率所致"。2026年上半年经营现金流继续增长16.10%，现金流质量持续向好。

产品2025年毛利率2026年上半年毛利率变动特种高分子材料21.75%21.64%-0.13pct工程塑料合金16.50%15.67%-0.83pct改性通用塑料6.53%2.89%-3.64pct整体16.53%16.84%+0.31pct

特种高分子材料毛利率基本稳定在21.6%-21.8%区间，工程塑料合金毛利率略有下降，改性通用塑料毛利率下降幅度较大。但受益于高毛利率的特种高分子材料占比提升，整体毛利率反而微升0.31个百分点。

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